镁信健康IPO冲刺港股，医药险赛道迎平台型服务商

2025年6月30日，创新支付领域的“头部玩家”——上海镁信健康科技集团股份有限公司(下称“镁信健康”)正式向香港联交所递交招股说明书。

从招股书披露的核心数据来看，2024年镁信健康实现营收20.35亿元，较2022年的10.69亿元计算，两年复合增长率达38%。截至2024年末，公司累计服务保单规模约3.93亿份，合作药企突破140家，合作保险公司超90家，平台支付总额(GPV)更是高达397亿元。根据第三方机构弗若斯特沙利文的调研数据，以2024年GPV计算，镁信健康是中国最大的创新药械解决方案提供商，若以服务保单数量衡量，其亦是规模领先的创新健康保险解决方案服务商。

在招股书中，镁信健康将业绩增长归因于“飞轮效应”，即通过连接药企、保司与患者，构建自我强化的增长闭环：保险覆盖推动药品可及，药品可及反哺保险价值，最终在患者健康与商业可持续性之间找到平衡点。据悉，其两大核心业务板块中，“智药解决方案”专注为药企提供全生命周期商业化服务，2024年贡献12.07亿元收入，“智保解决方案”则为保险公司提供健康险全流程支持，带来7.31亿元营收。

在保司侧，镁信健康开发创新保险产品，吸引更多投保人;在药企侧，镁信健康通过保险覆盖降低患者支付门槛，推动创新药销量增长;在患者侧，镁信健康提升了用药可及性，提高了续保率，反哺保险规模。与此同时，越来越多保司与药企的加入形成网络效应。

回顾“互联网+医疗+药品+保险”模式的发展历程，赛道内始终不乏参与者，不同企业因战略选择的差异，走向了截然不同的结局。在医药险的阵营中，镁信健康走的是典型的轻资产平台路线，不涉足药房运营，不参与医院建设，将自身定位为连接药企、保司与患者的第三方创新支付平台，提供药品支付方案打造、保险产品设计及直付服务。其一方面为药企提供创新药支付通道，覆盖40%国内1类新药，另一方面为保司设计特药险、惠民保产品，并整合大量DTP药房，以商保智慧运营中心+药房网络来进一步推动药品更可及。

值得注意的是，镁信健康选择在2025年冲刺IPO，恰逢中国医药支付体系迎来历史性变革的关键节点。7月1日，经过大半年的讨论与筹备，“丙类目录”正式落地，并以“商业健康保险创新药品目录”的名称官宣。不仅直接打通了创新药的支付瓶颈，更让镁信健康这类连接药企、保险公司与患者的第三方平台，迎来了政策红利期。

业内人士指出，当前阶段可定义为“医药险产业的政策与市场共振期”，政策层面，创新药准入加速、双通道机制优化、医保云平台上线等信号密集释放，这些都为处方药外流与商保支付机制建设提供了广阔空间。市场层面，传统医药流通商对创新药的商业化服务能力不足，商业险公司对新型支付产品的设计与运营经验欠缺，而镁信健康这类“系统型服务商”，正好能填补这一空白，生态协同价值愈发凸显。